AUDIO
Semáforo económico de setiembre:
Como cada mes, evaluamos los principales indicadores económicos de Uruguay con luces de un semáforo. Así el rojo es para cuando un indicador está mal o viene mal, el amarillo señala que al indicador hay que prestarle atención o que viene empeorando, aunque no necesariamente esté mal, y el verde implica que el indicador está bien.
Rojo
Déficit fiscal: Es cuando los gastos del Estado superan a los ingresos del Estado. Se mide en relación al Producto Interno Bruto (PIB), es decir la actividad económica.
En los 12 meses cerrados a julio,el déficit fiscal fue de 3,6% del PIB, una levebaja respecto al mes previo (3,7% del PIB). Así que el indicador sigue en rojo.
Amarillo
Competitividad: Se mide a través del Tipo de Cambio Real, que no es otra cosa que el dólar ajustado por la inflación. Así se mide la variación de los precios de los productos uruguayos medidos en dólares en relación con la de sus principales socios comerciales. Eso es que tan competitivos son los productos de Uruguay frente a los de Brasil, Argentina, China, Estados Unidos, México, Alemania, entre otros.
En julio, la competitividad externa de productos uruguayos medidos en dólares empeoró0,33% frente al mes previo, según los datos publicados por el Banco Central (BCU).
Actividad económica: La actividad económica es básicamente la producción de bienes y servicios que tiene una economía. Se ve desde dos lados: la oferta y la demanda. Así, por ejemplo, la celulosa que producen UPM y Montes del Plata forma parte de la oferta o la carne que se produce en el campo y se faena en los frigoríficos. Del lado de la demanda tenemos básicamente al consumo (el que hacemos cada uno de nosotros cuando compramos carne por ejemplo) y las exportaciones.
La actividad de la economía se mide a través del Producto Interno Bruto (PIB), un dato que conocemos cada tres meses.
Ahora, por otro lado tenemos el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE). Así tenemos más actualizado lo que ocurre en la economía uruguaya: según el IMAE la economía creció0,7% en junio respecto al mismo mes de 2025, pero si uno mira lo que pasó en el segundo trimestre, la actividad cae 0,7% frente a igual período de 2025.
La calificadora de riesgo Morningstar DBRS emitió un informe en el que destacó que Uruguay logró zafar de tres shocks globales: la suba del precio del petróleo, el proteccionismo de EE.UU. y la suba de tasas de interés. Sin embargo advirtió que las perspectivas de crecimiento son “mediocres”.
Por tanto, este indicador sigue enamarillo.
Desempleo: El desempleo se mide respecto a la Población Económicamente Activa. ¿Qué es la Población Económicamente Activa? Aquellos que tienen más de 14 años de edad y que están empleados o buscan trabajo activamente. Así que la tasa de desempleo es: el porcentaje de personas que están desocupadas y buscan trabajo sobre las personas empleadas y/o que buscan empleo. Si alguien tiene más de 14 años de edad, no tiene empleo, pero no busca activamente trabajo, no va a estar considerado como desocupado o desempleado. Está inactivo.
El mercado laboral está estable, ya que el desempleo está en 7% de la Población Económicamente Activa a julio. Por tanto, este indicador sigue enamarillo.
Exportaciones: Un rol importante en la economía uruguaya lo cumplen las exportaciones. Lo que produce el país en productos y servicios (por ejemplo aquí entra el turismo) y se vende al exterior. Tomando las exportaciones de bienes solamente, según la información del Instituto Uruguay XXI, en agosto las ventas al exterior cayeron 16% frente a agosto de 2025 y en ocho meses de 2026 bajan 1%. Así que este indicador sigue en amarillo.
Verde
Inflación: ¿Qué es? Es la suba generalizada de precios. Se mide a través de un índice que incluye productos y servicios y que está ponderado, según el consumo. Por ejemplo, para medir la inflación tiene más efecto un aumento en el precio del boleto de ómnibus que en el pasaje de avión. La inflación en los 12 meses cerrados a julio fue de 4,27%. Prácticamente en la meta del Banco Central 4,5%. Por eso el indicador vuelve a verde.
Salarios: Se calcula un Índice Medio de Salarios general y luego se mide su evolución. Esto es, cómo varía el promedio de los salarios de los trabajadores públicos y privados. Pero, hay otro concepto más importante que es el del poder de compra: para ello a este índice promedio de salarios, se le resta la inflación. Y ahí podemos saber si el poder de compra de los salarios bajó, se mantuvo o subió. Lo que pasó en 12 meses a julioes que el poder de compra de los salarios mejoró1,4%. Por tanto, este indicador sigue enverde.
Riesgo país: El riesgo país lo que hace es medir cuánto más interés tiene que pagar un país para endeudarse respecto a lo que paga Estados Unidos, considerado el que tiene los títulos de deuda más seguros del mundo. A mayor riesgo país, más tasa de interés hay que abonar por endeudarse. También refleja la probabilidad de que un país caiga en default, esto es que deje de pagar su deuda.
En este caso el riesgo país sigue en verde, porque continúaen un nivel bajo: cerróayer en 63puntos, está tres puntos por debajo del cierre de 2025. En la crisis de 2002 llegó a estar casi en 2.400 puntos. Para tener otra idea, en Argentina el riesgo país está en los 500 puntos básicos.
Entonces, de ocho indicadores evaluados este mes, hay uno en rojo, cuatro en amarillo y tres en verde.
