Columna de Fabián Tiscornia
Como cada comienzo de mes, nuestro columnista, Fabián Tiscornia evalúa los principales indicadores de la economía uruguaya como si fueran luces de un semáforo. En esta oportunidad, noviembre resulta ser un mes clave, ya que estamos a pocas semas del balotaje que enfrentará a Yamandú Orsi y Álvaro Delgado. ¿Qué indicadores cambiaron de color? ¿Qué efecto tuvo sobre estos indicadores que no prosperara el plebiscito por la reforma de la seguridad social?
Rojo:
Déficit fiscal: Es cuando los gastos del Estado superan a los ingresos del Estado. Se mide en relación al Producto Interno Bruto (PIB), es decir la actividad económica. ¿Por qué se mide así? Porque no es lo mismo un déficit de supongamos 2.000 millones de dólares en una economía pequeña como es la uruguaya que en una grande como Brasil. Así como tampoco es lo mismo un déficit de 2.000 millones de dólares en la economía uruguaya de hoy que en la de hace 20 años. Por eso se mide en relación al tamaño de la economía.
En los 12 meses cerrados a setiembre, el déficit fiscal estaba en 3,4% del PIB, una leve mejora respecto al mes anterior. El déficit que estimó el Ministerio de Economía y Finanzas para todo 2024 es de 3,1% del PIB. Por eso el indicador sigue en rojo.
Amarillo:
Inflación: ¿Qué es? Es la suba generalizada de precios. Se mide a través de un índice que incluye productos y servicios y que está ponderado, según el consumo. Por ejemplo, para medir la inflación tiene más efecto un aumento en el precio del boleto de ómnibus que en el pasaje de avión. La inflación sigue en amarillo porque llevaba cuatro meses consecutivos en que se aceleró. Eso se frenó en setiembre, pero en últimos 12 meses era de 5,3%, muy cerca del “techo” de la meta del gobierno que va entre 3% y 6%. Hoy se va a conocer el dato de octubre.
Desempleo: El desempleo se mide respecto a la Población Económicamente Activa. ¿Qué es la Población Económicamente Activa? Aquellos que tienen más de 14 años de edad y que están empleados o buscan trabajo activamente. Es decir, nosotros aquí, el chofer del ómnibus, taxi o Uber que está escuchando Punto de Encuentro o alguien que quedó desocupado y está buscando otro empleo. Así que la tasa de desempleo es: el porcentaje de personas que están desocupadas y buscan trabajo sobre las personas empleadas y/o que buscan empleo. Si alguien tiene más de 14 años de edad, no tiene empleo, pero no busca activamente trabajo, no va a estar considerado como desocupado o desempleado. Está inactivo.
El mercado laboral de setiembre mostró que el desempleo estaba en 8,1% de la Población Económicamente Activa, en agosto era 8,2% y en setiembre del año pasado 8,3%. Entonces, este indicador sigue estancado y por eso sigue en amarillo.
Verde:
Competitividad: Se mide a través del Tipo de Cambio Real, que no es otra cosa que el dólar ajustado por la inflación. Así se mide la variación de los precios de los bienes uruguayos medidos en dólares en relación con la de sus principales socios comerciales. Eso es que tan competitivos son los productos de Uruguay frente a los de Brasil, Argentina, China, Estados Unidos, México, Alemania, entre otros.
En setiembre, la competitividad externa de productos uruguayos medida en dólares aumentó 3,3%, según los datos del Banco Central (BCU). Es el tercer incremento consecutivo.
Al comparar con igual mes del año anterior, es decir a nivel interanual, el Índice de Tipo de Cambio Real aumentó 11,2%. Esta suba es la séptima consecutiva.
Nuevamente la mejora de la competitividad fue generalizada. Por eso, este indicador pasa a verde.
Salarios: Se calcula un Índice Medio de Salarios general y luego se mide su evolución. Esto es, cómo varía el promedio de los salarios de los trabajadores públicos y privados. Pero, hay otro concepto más importante que es el del poder de compra: para ello a este índice promedio de salarios, se le resta la inflación. Y ahí podemos saber si el poder de compra de los salarios se bajó, se mantuvo o subió. Lo que pasó en los 12 meses cerrados a agosto es que el poder de compra de los salarios mejora 1,5%. Por tanto, este indicador sigue en verde. Aunque, hay que decir que la mejora se sigue reduciendo, por lo cual este indicador puede pasar a amarillo en los próximos meses.
Exportaciones: Un rol importante en la economía uruguaya lo cumplen las exportaciones. Lo que produce el país en productos y servicios (por ejemplo aquí entra el turismo) y se vende al exterior. Tomando las exportaciones de bienes solamente, según la información del Instituto Uruguay XXI, las exportaciones habían caído 13% en 2023. Sin embargo, entre enero y octubre de este año aumentan 14%, con la celulosa, la carne y la soja liderando. Además ya superaron los US$ 10.000 millones. Así que este indicador está en verde.
Consumo: El consumo de las personas y las empresas es relevante para la actividad económica. Para medirlo se hace indirectamente a través de varios indicadores. Uno que se suele tomar como termómetro es la venta de vehículos 0 kilómetro. Tomando los datos de la Asociación del Comercio Automotor (ACAU), en setiembre, la venta de vehículos 0 kilómetro aumentó 4,4% respecto a igual mes del año previo. En nueve meses del año, la venta de vehículos 0 kilómetro sube 7,9%, por tanto este indicador está en verde.
Riesgo país: El riesgo país lo que hace es medir cuánto más interés tiene que pagar un país para endeudarse respecto a lo que paga Estados Unidos, considerado el que tiene los títulos de deuda más seguros del mundo. A mayor riesgo país, más tasa de interés hay que abonar por endeudarse. También refleja la probabilidad de que un país caiga en default, esto es que deje de pagar su deuda.
En este caso el riesgo país sigue en verde, porque continúa en un nivel bajo: cerró ayer en 79 puntos, mientras que en la crisis de 2002 llegó a estar casi en 2.400 puntos.
Actividad económica: La actividad económica es básicamente la producción de bienes y servicios que tiene una economía. Se ve desde dos lados: la oferta y la demanda. Así, por ejemplo, la celulosa que producen UPM y Montes del Plata forman parte de la oferta o la carne que se produce en el campo y se faena en los frigoríficos. Del lado de la demanda tenemos básicamente al consumo (el que hacemos cada uno de nosotros cuando compramos carne por ejemplo) y las exportaciones.
La actividad de la economía se mide a través del Producto Interno Bruto, un dato que conocemos cada tres meses y de hecho, el jueves vamos a tener el dato del segundo trimestre. Además del dato del Producto Interno Bruto, el Banco Central elabora el Indicador Mensual de Actividad Económica y el miércoles pasado se publicó el dato de junio. Así la actividad económica creció 3,4% en agosto frente a igual mes del año pasado, y se incrementó 0,3% respecto a julio. Con ese dato se empieza a anticipar que la economía uruguaya habría crecido en el tercer trimestre. Por tanto, el indicador continúa en verde.
Entonces, de nueve indicadores evaluados este mes, hay uno en rojo, dos en amarillo y seis en verde.
