Por Darío Andrioli, Director de Carle & Andrioli Contadores Públicos.
Comienzo de año, momento para analizar cómo se encuentra la situación financiera de las empresas de nuestro país en este inicio de 2020: rentabilidad, endeudamiento y perspectivas para el año.
970 noticias: ¿Cómo podemos evaluar la rentabilidad actual de las empresas uruguayas?
Si bien no hay un indicador específico que monitoree los resultados económicos consolidados de las empresas, se analizan algunos indicadores directos e indirectos que pueden mostrar la trayectoria de la rentabilidad de las empresas.
Por ejemplo uno que se utiliza frecuentemente es la evolución de la recaudación de la DGI del IRAE, impuesto que grava las rentas empresariales. En los primeros 11 meses de 2019, si bien creció en pesos corrientes (2%), en términos reales (descontando la inflación), bajó 5% (2018 había sido 3% superior a 2017).
Este descenso del último año es en el promedio del consolidado de las empresas, lógicamente algunos sectores y empresas mejoraron y otros no. De acuerdo a la reciente encuesta anual de KPMG en 2019 el 72% de las empresas tuvo descenso de márgenes, el 15% se mantuvo igual, mientras que sólo el 13% tuvieron mejoras de rentabilidad.
970 noticias: ¿Qué razones inciden para este desempeño de los resultados?
Por el lado de los costos algunos factores contribuyeron positivamente como la moderación del aumento de salarios reales. Sin embargo incidieron en forma negativa el comportamiento de las ventas, tanto de las destinadas al mercado exterior como al consumo interno. Encuesta de KPMG reporta que 38% de empresas bajaron sus ventas.
A pesar de que se estimaba que crecerían las exportaciones, estas en 2019 fueron similares a las del año anterior (sólo 0.7% superiores al año 2018, que tampoco habían crecido). Acá influyeron los precios de los bienes exportados que en general bajaron, como lo muestra el índice de precios de exportación de bienes que elabora la Cámara de Industrias que descendió 2% en los últimos 12 meses (que se agrega a la caída de 2018).
Las ventas internas tanto de bienes como de servicios se vieron afectadas por un estancamiento del consumo privado en el último año, según los datos disponibles de cuentas nacionales.
970 noticias: ¿Cómo se encuentra el endeudamiento y acceso a crédito bancario de las empresas?
En general el endeudamiento de las empresas se mantiene en niveles altos y con algunas dificultades para el pago de las deudas bancarias. La morosidad (préstamos vencidos) es de 3.6% del total de los préstamos, algo menor a hace un año, pero aún en niveles altos. Por su parte el porcentaje de créditos categorías 3 a 5 es de 17% (deudores con capacidad de pago comprometida, muy comprometida o irrecuperable, con pérdidas significativas en los últimos tres años o atraso en los pagos mayores a 120 días). Este marco de mayor riesgo crediticio determina políticas más exigentes de los Bancos para otorgar nuevos financiamientos, sobre todo en algunos sectores.
970 noticias: ¿En qué sectores pesa más el endeudamiento bancario?
Habitualmente se analiza el peso de la deuda respecto a su producción. Si bien en el año bajó algo el agro es el sector con mayor peso de su endeudamiento, representa 71% de su producto. Le siguen el comercio con un 32% de su producto y la industria 30%.
Por su parte, es menor esa relación en los sectores servicios y construcción (menor a 10%). Esto es el peso medio por sectores, pero en algunas empresas la presión del endeudamiento le genera dificultades en su liquidez y solvencia, por lo cual deben plantear convenios de refinanciación o incluso solicitar concurso de acreedores.
970 noticias: ¿Cómo es el número de solicitudes de concurso de acreedores por las empresas?
De acuerdo al informe de la Liga de Defensa Comercial la cantidad de solicitudes de concursos solicitados en 2019 fue algo menor que el año anterior. Se presentaron 105, 5% menos que en 2018. De todos modos se mantienen por encima del promedio histórico. También las deudas relacionadas a los concursos fueron menores a los del año anterior.
El 80% de los concursos presentados fueron voluntarios de las empresas y 20% solicitados por los acreedores (concursos “necesarios”). Los solicitudes de concurso fueron de diferentes actividades: agronegocios (por ej. Citrícola Salteña), constructoras (Bersur, empresa de obras viales), comerciales y de servicios (como COPSA, segunda solicitud).
970 noticias: ¿Qué podemos esperar del desempeño financiero de las empresas para este año?
De acuerdo a la encuesta que mencionábamos el 70% de las empresas encuestadas prevé mejores perspectivas de rentabilidad para 2020. Pero sólo 20% considera que incrementará el personal ocupado. Principales problemas identificados: costos salariales, presión impositiva, atraso cambiario y costo de tarifas.
Las ventas en el mercado interno pueden dinamizarse algo por un mayor crecimiento del PIB (42% de empresas encuestadas estima incremento de sus ventas en plaza). Por su parte para las exportaciones, Uruguay XXI, en un contexto complicado, no prevé un comportamiento dinámico de las ventas al exterior.
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